Foto: Paul Brady Photography/Shutterstock
Die Zinsen am sogenannten SOFR-Markt, dem wichtigsten Satz für die kurzfristigsten Kredite in den USA, sind in der letzten Zeit deutlich gefallen.
Das ist bemerkenswert, denn SOFR ist kein Stimmungsindikator, sondern eine direkte Messung dafür, wie straff oder locker Geld durch das Finanzsystem fließt. Ein fallender SOFR-Zins ist oft ein positives Signal für den Bitcoin (BTC)-Kurs.
Secured Overnight Financing Rate (SOFR) falls to 3.9%, its lowest level in 3 years 📉📉 pic.twitter.com/NyfSspcXJu
— Barchart (@Barchart) December 12, 2025
Was ist SOFR genau?
SOFR ist der Zinssatz, den Finanzparteien zahlen, um über Nacht Geld zu leihen – mit US-Staatsanleihen als Sicherheit. Da er auf echten Transaktionen basiert und mitten im finanziellen „Leitungssystem“ sitzt, gilt SOFR als eines der reinsten Signale für Liquidität.
Der jüngste Rückgang in Richtung 3,9 % zeigt, dass es einfacher geworden ist, an Bargeld zu kommen. Banken und Fonds müssen weniger stark am Geld ziehen; es ist schlichtweg mehr verfügbar.
Das passiert meist in zwei Szenarien:
- Die US-Notenbank lockert aktiv (z. B. durch Zinssenkungen oder QE).
- Die US-Notenbank bereitet das System stillschweigend auf Lockerungen vor, damit kein Schock entsteht.
Derzeit scheint vor allem Letzteres der Fall zu sein – mit zunehmend mehr Elementen des Ersteren.
Was unter der Haube passiert
Es wirken drei wichtige Faktoren:
- Reserven-Management: Zentralbank kauft T-Bills
Die Fed hat in den vergangenen Wochen rund 40 Milliarden Dollar an kurzfristigen Staatsanleihen gekauft. Dieses Geld gelangt ins Bankensystem und erhöht die Bankreserven. Die Folge: Overnight-Geld wird günstiger. - Unbegrenzte Repo-Absicherung
Die Fed hat das Limit der Standing Repo Facility aufgehoben, sodass Banken jederzeit Bargeld gegen Staatsanleihen leihen können. Wenn dieses Sicherheitsnetz unbegrenzt ist, verschwindet der Grund für Stress am Geldmarkt – und SOFR sinkt. - Mehr verfügbares Sicherheitenmaterial
Weil die Fed sowohl Geld als auch Sicherheiten hinzufügt, wird es einfacher, Transaktionen durchzuführen. Kreditnehmer akzeptieren daher einen niedrigeren Zinssatz.
Bedeutung für die Wirtschaft
Der Rückgang von SOFR bedeutet nicht, dass alles glänzend läuft. Er zeigt vielmehr, dass die US-Notenbank die Leitungen schmiert, während der Zyklus abkühlt.
Weniger Inflationsdruck, ein schwächerer Arbeitsmarkt und steigende Risiken verlangen nach Stabilität im Finanzsystem.
Der Rückgang von SOFR und die breitere Liquiditätslockerung durch die US-Notenbank sind normalerweise günstig für Bitcoin, doch die Wirkung ist nicht eins zu eins. Die Auswirkungen verteilen sich auf drei Ebenen:
- Mehr Liquidität → mehr Raum für Risikoanlagen
Wenn die US-Notenbank Reserven hinzufügt und die Geldmärkte lockert, steigt die allgemeine Risikobereitschaft. Das gilt für Aktien, Gold und auch Bitcoin.
Geringerer Finanzierungsdruck erleichtert es großen Akteuren, Positionen zu finanzieren. Bitcoin profitiert meist, wenn die US-Notenbank die finanziellen Leitungen lockert. Kurzfristig ist das wahrscheinlich positiv für die Stimmung, garantiert aber keinen Anstieg. - Fallende Kurzfristzinsen → attraktiveres Alternativinvestment zu „Cash“
Wenn SOFR sinkt, wird das Halten von Bargeld weniger attraktiv. Anleger schauen daher schneller nach Alternativen mit höherem Renditepotenzial.
Historisch sehen wir:- fallende Kurzfristzinsen stützen Gold;
- Bitcoin bewegt sich oft im gleichen makroökonomischen Zyklus.
Insgesamt sind diese Veränderungen also positiv für Bitcoin, aber für sich genommen noch nicht ausreichend, um eine neue Bullenmarktphase einzuleiten. Dafür braucht die digitale Währung stärkere und überzeugendere Unterstützung durch die US-Notenbank.
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