Foto: SlayStorm/Shutterstock
Ein Anstieg bei Insolvenzen sagt oft mehr über den tatsächlichen Zustand der Wirtschaft aus als ein scheinbar solides BIP, so der pseudonyme Analyst EndGame Macro.
Dass die Zahl der Insolvenzen derzeit den höchsten Stand seit fünfzehn Jahren erreicht hat – vor allem unter kleinen und mittelständischen Unternehmen – ist kein Zufall. Es zeigt laut ihm genau dort zunehmenden Stress, wo die Zinsen am stärksten durchschlagen und die Margen am dünnsten sind.
In diesem Beitrag werfen wir einen genaueren Blick auf diese Zahlen und besprechen die möglichen Auswirkungen auf den Bitcoin (BTC)-Kurs.
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A 15 Year High in Bankruptcies Tells You Where the Stress Really Is
Bankruptcies rising are rising especially among small businesses and that tells you higher rates are still working their way through the system. A lot of companies survived the last few years on cheap money and… pic.twitter.com/nDPDd46uk4
— EndGame Macro (@onechancefreedm) December 29, 2025
Warum das wirtschaftlich bedeutender ist, als es scheint
Viele Unternehmen haben in den letzten Jahren nicht durch starkes Wachstum überlebt, sondern durch billiges Geld, Zahlungsaufschub und Refinanzierungen zu nahezu null Prozent. Diese Welt existiert nicht mehr.
Jetzt, da Kredite neu bepreist werden müssen, zeigt sich, wer strukturell gesund war – und wer seit Jahren nur auf Kredit existierte. Dass die Rückstände bei Insolvenzgerichten zunehmen, ist ein zusätzliches Signal: Das ist kein plötzlicher Schock, sondern ein Problem, das sich im System festsetzt.
EndGame Macro interpretiert die Lage nicht als scharfen Bruch, sondern als eine Phase des „langsamen Verbrennens“. Die Wirtschaft kühlt nicht schlagartig ab, sondern durch Reibung – und genau das macht sie gefährlicher.
Das BIP kann in einem solchen Umfeld gut aussehen. Der Konsum bleibt stabil, doch ein immer größerer Anteil davon fließt in nicht-diskretionäre Ausgaben wie Gesundheit, Versicherungen und grundlegende Dienstleistungen.
Das hält die Zahlen aufrecht, schafft aber keine echte wirtschaftliche Dynamik. Es ist Überleben, keine Expansion. Unter der Oberfläche passiert Folgendes:
- Kreditbedingungen verschärfen sich,
- Refinanzierungen werden teurer oder unmöglich,
- schwache Bilanzen kippen nacheinander,
- und Banken werden selektiver bei der Kreditvergabe.
Starke Unternehmen und einkommensstarke Gruppen können diesen Wandel eine Zeit lang kaschieren. Doch kleine Unternehmen, Gewerbeimmobilien und variabel finanzierte Schulden spüren den Schmerz zuerst.
Genau so entwickelt sich eine Verlangsamung meist: nicht spektakulär und flächendeckend, sondern konzentriert und hartnäckig.
Was das für Bitcoin bedeutet
Zunächst ist dies kein bullisches Makrosignal für Bitcoin. Steigende Insolvenzen bedeuten in der Regel:
- geringere Risikobereitschaft,
- engeres Kreditumfeld,
- und eine Bevorzugung von Liquidität.
Genau das ist das Umfeld, in dem Bitcoin oft unter Druck gerät oder sich seitwärts bewegt. Solange die Zentralbanken zögern, geldpolitisch zu lockern, fehlt der Treibstoff für eine schnelle Rally.
Doch hier kommen die sekundären Effekte ins Spiel, die interessant werden. Wenn Insolvenzen weiter steigen, verändert sich das politische Risiko. Regierungen und Zentralbanken werden gezwungen, sich zu entscheiden zwischen:
- länger hart bleiben (und dabei zunehmenden Schaden riskieren), oder
- schließlich doch zu lockern, um das System zu stabilisieren.
Die Geschichte zeigt: Bei einer schleichenden Verlangsamung setzt sich fast immer die zweite Option durch – wenn auch mit Verzögerung.
Für Bitcoin bedeutet das:
- kurzfristig: Druck, Konsolidierung, Frustration,
- mittelfristig: zunehmende Attraktivität als Alternative zu einem System, das nur noch durch Unterstützung, Refinanzierungen und Geldpolitik funktioniert.
Insolvenzen sind kein direkter Grund, um sofort Bitcoin zu kaufen – aber sie sind ein Signal, dass die fundamentalen Spannungen im Finanzsystem zunehmen. Und Bitcoin gedeiht nicht in perfekter Stabilität, sondern in einer Welt, in der das Vertrauen in Wachstum, Schulden und Politik langsam zerbröckelt.
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