Foto: Arsenii Palivoda / Shutterstock.com
Wer nur auf die Schlagzeilen schaut, sieht einen amerikanischen Arbeitsmarkt, der noch immer relativ gesund aussieht. Die Arbeitslosigkeit bleibt niedrig und von Massenentlassungen ist keine Rede. Dennoch verschiebt sich unter der Oberfläche etwas Fundamentales, und das hat direkte Auswirkungen auf den Bitcoin-Kurs.
Laut Zahlen des Bureau of Labor Statistics verzeichneten die USA im Dezember 2025 rund 6,5 Millionen offene Stellen, gegenüber gut 7,5 Millionen Arbeitslosen. Damit gibt es erstmals seit Jahren keinen strukturellen Arbeitskräftemangel mehr. In einfachen Worten: Die Ära der extremen Knappheit auf dem Arbeitsmarkt ist vorbei.
There are now 961k more Unemployed Persons than Job Openings in the US. Excluding the 2020 covid recession, this is the widest spread we’ve seen since 2017. Labor market continues to cool… pic.twitter.com/3yQoY2DGZ6
— Charlie Bilello (@charliebilello) February 7, 2026
Was der Markt übersieht: keine Krise, sondern ein Einfrieren
Der Kern der Geschichte liegt nicht in Entlassungen, sondern in Stellenangeboten. Aus dem JOLTS-Bericht geht hervor, dass die Zahl der offenen Stellen in einem Monat um fast 400.000 gesunken ist und auf Jahresbasis sogar um fast eine Million. Gleichzeitig blieben sowohl die Zahl der Neueinstellungen als auch die Zahl der freiwilligen Kündigungen nahezu unverändert.
Dieses Muster deutet nicht auf Expansion hin, sondern auf ein Einfrieren. Unternehmen hören zunächst auf, Stellen auszuschreiben, dann ersetzen sie natürliche Fluktuation nicht mehr und erst später, wenn der Druck zunimmt, folgen Entlassungen.
Wo die Schwäche liegt
Auffällig ist, wo der Rückgang bei den Stellenangeboten stattfindet. Vor allem in Sektoren wie Unternehmensdienstleistungen, Einzelhandel und Finanzdienstleistungen gehen die Zahlen stark zurück. Gerade dies sind kreditsensible Sektoren, in denen sich Nachfrageerwartungen schnell ändern und in denen es einfach ist, die Personalbeschaffung einzustellen, ohne dass dies direkt Schlagzeilen macht.
Dies sind oft auch die Sektoren, die früh im Zyklus reagieren. Historisch gesehen fungiert dieser Teil des Arbeitsmarktes als eine Art Kanarienvogel in der Kohlenmine.
Weniger Dynamik ist kein gutes Zeichen
Ein weiteres subtiles, aber wichtiges Signal ist die Abnahme freiwilliger Jobwechsel. Die Zahl der Arbeitnehmer, die selbst kündigen, bleibt zwar auf dem Papier stabil, aber die Zusammensetzung verändert sich. In Sektoren mit traditionell hoher Mobilität, wie Unternehmensdienstleistungen, nimmt die Zahl der freiwilligen Kündigungen sogar deutlich ab.
Quits rate was unchanged at 2% in December per JOLTS data pic.twitter.com/pHbYCzCir3
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) February 6, 2026
Das deutet auf ein verändertes Sentiment unter Arbeitnehmern hin. Weniger Wechsel bedeuten weniger Verhandlungsmacht, weniger Vertrauen in Alternativen und eine wachsende Vorsicht. Auch dies passt zu einer späten Phase im Zyklus.
Was bedeutet das für Märkte und Bitcoin?
Kurzfristig kann der Markt dies sogar als positiv interpretieren. Weniger Stellenangebote bedeuten weniger Lohninflation, was die Chance auf Zinssenkungen durch die Federal Reserve erhöht. Und niedrigere Zinsen sind in der Regel günstig für Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin.
Aber hier liegt ein wichtiges Risiko. In einer spätzyklischen Phase wirken Zinssenkungen weniger gut, wenn Gewinne unter Druck geraten und Kreditspreads beginnen zu steigen. Der Arbeitsmarkt sieht dann stabil aus, bis er es plötzlich nicht mehr ist. Sobald der Puffer offener Stellen verschwunden ist, reagieren Unternehmen schneller mit Entlassungen bei enttäuschendem Wachstum.
Der historische Reim
Viele Anleger konzentrieren sich auf Arbeitslosenzahlen, aber diese hinken immer hinterher. In früheren Zyklen lag das Warnsignal nicht in Massenentlassungen, sondern im Stillstand des Arbeitsmarktes: weniger Stellenangebote, weniger Jobwechsel, weniger Dynamik. Sobald diese Pipeline versiegt, kann ein relativ kleiner Schock eine schnelle Verschlechterung verursachen.
Für Bitcoin bedeutet dies ein zweischneidiges Schwert. Zunächst kann abnehmende Arbeitsmarktknappheit den Weg für eine lockerere Geldpolitik freimachen, was den Kurs unterstützt. Aber wenn das Wirtschaftswachstum tatsächlich zu stocken beginnt und finanzieller Stress zunimmt, verschiebt sich der Markt erneut in Richtung Sicherheit und Liquidität.
In diesem Szenario wird Bitcoin wieder behandelt, wie es in Stressphasen häufiger geschieht: nicht als digitaler sicherer Hafen, sondern als Risikoanlage. Die Richtung des Bitcoin-Kurses wird damit stark davon abhängen, ob die aktuelle Abkühlung auf ein Einfrieren beschränkt bleibt oder in eine breitere wirtschaftliche Abschwächung umschlägt.
Der Arbeitsmarkt sagt also mehr, als es auf den ersten Blick scheint. Nicht weil er zusammenbricht, sondern weil er aufhört sich zu drehen. Und genau das macht diese Phase so relevant für Anleger, auch in Bitcoin.
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