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Die Arbeitslosigkeit in den Vereinigten Staaten liegt derzeit bei 4,4 Prozent. Das ist an sich kein alarmierendes Niveau: Es liegt etwas über dem langjährigen Durchschnitt, aber noch meilenweit von einer Rezessionszahl entfernt. Dennoch geht es laut Ökonomen weniger um das absolute Niveau und mehr um die Richtung, in die sich der Arbeitsmarkt bewegt. Was könnte dies für den Bitcoin-Kurs bedeuten?
The US Unemployment Rate moved up to 4.4% in September, the highest level since October 2021. pic.twitter.com/oR7dQoVh7I
— Charlie Bilello (@charliebilello) November 20, 2025
Arbeitslosigkeit macht deutliche Wende
Die Arbeitslosigkeit scheint eine deutliche Wende vollzogen zu haben. Historisch gesehen gilt, dass wenn der Prozentsatz von einem Tiefpunkt aus zu steigen beginnt, selbst langsam, dies oft den Moment markiert, an dem eine wirtschaftliche Expansion in eine Phase der Abkühlung übergeht. Sobald die Arbeitslosigkeit etwa einen Prozentpunkt über dem niedrigsten Niveau liegt, bewegt sich der Trend in der Regel weiter nach oben. Das liegt daran, dass Unternehmen bereits früher auf die Bremse treten: weniger neue Mitarbeiter einstellen, Stunden reduzieren und Investitionen aufschieben, noch bevor es zu großen Entlassungswellen kommt.
Obwohl die 4,4 Prozent dem Niveau von Oktober 2021 entsprechen, ist der Vergleich irreführend. Im Jahr 2021 befand sich die Wirtschaft noch mitten in der Erholung von der Coronakrise. Die staatliche Unterstützung war großzügig, der Leitzins stand bei null und Unternehmen hatten große Schwierigkeiten, ausreichend Personal zu finden. Der Arbeitsmarkt war damals auf dem Weg zu einer außergewöhnlich starken Phase.
Jetzt ist die Situation anders. Der Zinssatz liegt viel höher, die Stimulierungsmaßnahmen sind verschwunden und amerikanische Haushalte spüren den zunehmenden finanziellen Druck. Das starke Einstellungstempo der Jahre 2021 bis 2023 beginnt merklich nachzulassen. Die Übereinstimmung in der Arbeitslosenzahl verbirgt damit einen grundlegend anderen wirtschaftlichen Kontext.
Kippender Arbeitsmarkt ist schlechtes Signal
Wenn der jüngste Anstieg in das historische Muster eingeordnet wird, entsteht ein erkennbares Bild: In praktisch jedem Zyklus gibt es einen Moment, in dem der Arbeitsmarkt kippt, ohne dass direkt Panik entsteht. Es scheint eine kleine Verschiebung zu sein, aber oft bedeutet es, dass der Höhepunkt hinter uns liegt und der Markt langsam an Boden verliert. Dieser Prozess ist in der Regel schwer umzukehren ohne zusätzliche Unterstützung oder einen neuen Wachstumsimpuls.
Die Signale sind subtil, aber deuten darauf hin, dass der Arbeitsmarkt seinen Höhepunkt bereits überschritten hat und sich in einer Phase des langsamen Zurückschaltens befindet.
Es sieht so aus, als müsse die amerikanische Zentralbank bald wirklich eingreifen, und dass eine Zinssenkung im Dezember notwendig ist, um den Bullenmarkt von Bitcoin noch retten zu können. Bekommen wir diese nicht? Dann könnte es noch eine schwere Phase für Bitcoin werden.
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