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Die Rendite auf US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von drei Monaten, normalerweise die direkteste Abbildung der Politik der Federal Reserve, ist auf das niedrigste Niveau seit einem Jahr gefallen.
Laut Analysten ist dies ein deutliches Signal, dass Anleger nicht länger auf den aktuellen Leitzins schauen, sondern darauf, wohin die Fed in den kommenden Monaten steuert. Und dieses Signal kann gigantische Folgen für den Bitcoin (BTC)-Kurs haben.
3 month T-Bill…another 52 week low. pic.twitter.com/Gp6VBD7vzd
— Edward Dowd (@DowdEdward) December 2, 2025
Kurzfristige Zinsen als frühe Warnindikatoren
Die Rendite auf Staatsanleihen mit einer Laufzeit von drei Monaten bewegt sich üblicherweise nahe am offiziellen Leitzins. Wenn diese Rendite jedoch deutlich darunter fällt, zeigt das, dass der Markt bereits mit weiterer Lockerung rechnet.
Historisch geschieht dies vor allem in der späten Phase eines Konjunkturzyklus. Kurzfristige Zinsen sinken, während langfristige Zinsen relativ hoch bleiben.
Dieses Muster passt zu einer Situation, in der die Zentralbank von Straffung auf Unterstützung umschaltet – oft, weil wirtschaftlicher Druck unter der Oberfläche sichtbar wird.
Fed schaltet auf Lockerung
Das Timing ist bemerkenswert. Die Fed hat in diesem Jahr zweimal die Zinsen gesenkt, im September und Oktober, und gestern offiziell damit aufgehört, die Bilanz zu verkleinern (QT).
Ab sofort werden fällige Anleihen vollständig in T-Bills reinvestiert, wodurch die Liquidität im Finanzsystem wieder zunimmt. Darüber hinaus sieht der Markt eine sehr große Wahrscheinlichkeit, dass die Fed kurzfristig erneut eine Zinssenkung vornimmt.
Das erklärt, warum diese Renditen neue Tiefststände erreichen. Anleger preisen einen vollständigen Lockerungszyklus ein, nicht nur einige symbolische Schritte.
Kurzfristige Zinsen fallen schnell, langfristige bleiben hoch
Am auffälligsten ist der Unterschied zwischen den schnell sinkenden kurzfristigen Zinsen und der zehnjährigen Rendite, die bei rund 4 Prozent verharrt.
Das ist ein klassisches Bild einer Zentralbank, die beginnt zu lockern, während die Wirtschaft sich verlangsamt. Nicht, weil sie sich vollständig erholt hat, sondern weil der Druck zunimmt.
Wenn die Rendite auf T-Bills unter dem Leitzins liegt, bedeutet das in der Regel, dass Anleger erwarten, dass die Fed weiter schneiden muss.
„Der Zyklus hat sich gedreht“
Laut Analysten ist dies das bislang klarste Signal, dass der Höhepunkt hinter uns liegt. Die Phase der monetären Straffung scheint beendet, und die Fed bewegt sich in Richtung Unterstützung der Wirtschaft.
Der Rückgang der Rendite auf Staatsanleihen mit einer Laufzeit von drei Jahren ist damit ein einfacher, aber kraftvoller Indikator, der Zyklus hat sich umgekehrt. Wo die Fed zuvor versuchte zu bremsen, bereitet sie sich nun darauf vor, die Wirtschaft erneut zu schützen.
Für Bitcoin bleibt nun zu hoffen, dass die Hilfe der US-Notenbank ausreicht, um die Wirtschaft zu stützen. Gelingt das nicht, ist eine Fortsetzung des Bitcoin-Bullmarkts praktisch unmöglich.
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