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Die Rendite japanischer Staatsanleihen mit einer Laufzeit von zehn Jahren ist diese Woche auf 1,9 Prozent gestiegen, das höchste Niveau seit vor der Finanzkrise. Damit scheint eine Ära zu Ende zu gehen, in der die Anleiherendite in Japan hauptsächlich von der Zentralbank bestimmt wurde und sich kaum bewegte. Für Bitcoin kann dies gigantische Folgen haben. Höchste Zeit, hier einmal einzutauchen.
BREAKING: Japan’s 10Y Government Bond Yield surges to 1.84%, its highest level since April 2008.
This chart is concerning to say the least. pic.twitter.com/fBkMMyBnqy
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 1, 2025
Rendite bewegt sich wieder als Marktinstrument
Jahrzehntelang hielt die Bank of Japan (BoJ) die Rendite künstlich niedrig durch großangelegte Anleihekäufe und eine strikte Politik zur Kontrolle der Zinskurve. Die Zehnjahresrendite schwankte jahrelang um die Nulllinie und wurde als politisches Instrument gesehen, nicht als Ergebnis von Angebot und Nachfrage.
Jetzt, da diese Politik Schritt für Schritt abgebaut wird, beginnt die Rendite sich wieder wie ein „echter“ Marktpreis zu verhalten. Dass die vollständige Zinskurve, von zwei bis dreißig Jahren, steigt, zeigt, dass Anleger höhere Vergütungen fordern in einem Land mit anhaltender Inflation und einer enormen Staatsverschuldung.
Keine reibungslose Normalisierung
Dennoch bedeutet die steigende Rendite nicht, dass Japan sich endgültig von der Ära extrem niedriger Zinsen verabschiedet. Es ist eher ein Test: Wie weit kann sich die Zentralbank zurückziehen, ohne dass die Wirtschaft oder der Finanzsektor unter Druck gerät?
Japan hat eine lange Geschichte von Deflation und sehr niedrigem Wachstum. Sollte die Weltwirtschaft in eine Rezession geraten, wird erwartet, dass die BoJ schnell eingreifen wird. Höhere Zinsen würden in diesem Fall die Wirtschaft weiter schwächen und die Schuldenlast problematischer machen. Die Zentralbank kann dann erneut Anleihen aufkaufen oder die Rendite nach unten drücken, um Stabilität zu bewahren.
Der Unterschied zu früheren Rettungsoperationen ist, dass die Nebenwirkungen inzwischen deutlich sind: gestörte Anleihemärkte, Druck auf Banken und ein schwacher Yen, der bei steigenden Importpreisen schnell zu einem Risiko wird.
Was bedeutet dies für Bitcoin?
Die Bewegung am japanischen Anleihemarkt hat auch Folgen für Risikoanlagen, darunter Bitcoin. Steigende Renditen in großen Volkswirtschaften, besonders in Japan, einem der weltweit größten Kreditgeber, sorgen meist für weniger Liquidität weltweit. Kapital, das jahrelang günstig verfügbar war, wird knapper und teurer.
Für den Bitcoin-Kurs bedeutet das oft mehr Volatilität. Die Münze ist in den vergangenen Jahren stark mit der weltweiten Liquidität mitgelaufen: Wenn Renditen steigen und große Investoren Risiken abbauen, sinkt auch das Interesse an digitalen Assets.
Gleichzeitig kann ein Umschwung im Wirtschaftszyklus zum gegenteiligen Szenario führen. Wenn Japan oder andere Zentralbanken bei einer weltweiten Abkühlung erneut zu stimulierender Politik greifen, wird gerade wieder zusätzliche Liquidität freigesetzt, die Bitcoin und andere Marktsegmente unterstützen kann.
Ein wackeliges Gleichgewicht
Die steigende japanische Rendite ist damit weniger ein Signal einer selbstbewussten Wirtschaft und mehr eine Messung dessen, was der Markt für tragbar hält. Das Land versucht, die Ära der Nullzinsen hinter sich zu lassen, aber die Marge, dies ruhig zu tun, ist klein. Eine weltweite Rezession kann die Bewegung schnell umkehren.
Für Anleger, von Anleihehändlern bis zu Krypto-Anlegern, ist die Botschaft klar: Japan steht an einem Wendepunkt, und dessen Ausgang kann weltweit durchschlagen.
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