Foto: Volodymyr TVERDOKHLIB/Shutterstock
Auf den ersten Blick erscheint es bemerkenswert: Gold hat den S&P 500 über einen langen Zeitraum deutlich übertroffen – und das trotz Jahrzehnten, in denen technologische Innovation, Digitalisierung und Produktivitätswachstum im Mittelpunkt standen.
Dennoch sagt dieser Vergleich weniger über eine Präferenz für Gold aus und mehr darüber, wie Finanzmärkte Risiko und Vertrauen einzupreisen begonnen haben.
Welche Auswirkungen hat dies auf den Bitcoin (BTC)-Kurs? Das wollen wir in den kommenden Minuten genauer untersuchen.
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Ein falscher Vergleich zwischen Gold und Aktienmarkt?
Der Vergleich wird oft ab dem Jahr 2000 gezogen – einem Zeitpunkt, zu dem Aktien hoch bewertet waren und Gold kaum Beachtung fand. Es folgte eine Reihe von Schocks: das Platzen der Dotcom-Blase, die Finanzkrise, Jahre extrem lockerer Geldpolitik sowie ein starker Anstieg öffentlicher und privater Schulden.
In dieser Phase wurden Aktienrenditen zunehmend abhängig von niedrigen Zinsen und politischer Unterstützung. Gold hingegen benötigte keine solche Unterstützung und fungierte vor allem als Sicherheitsnetz in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit.
Dieses Muster erklärt auch die heutige Situation: Aktien notieren erneut nahe an Rekordhöhen und spiegeln die Annahme einer stabilen Wachstumsentwicklung, Profitabilität und die Bereitschaft der Zentralbanken wider, bei Gegenwind einzugreifen.
Gleichzeitig zeigen Gold und Silber eine starke Aufwärtsbewegung. Das stellt keinen direkten Widerspruch dar, deutet jedoch auf Spannungen im Markt hin.
In the greatest century for technological advancement in the history of humanity, the world’s best performing stock market has been outperformed by a mineral…. three-fold pic.twitter.com/FJL20uqaaW
— zerohedge (@zerohedge) December 25, 2025
Ein Signal für das Ende des Zyklus?
Historisch gesehen tritt eine solche Divergenz meist spät im Wirtschaftszyklus auf. Aktien preisen ein günstiges Basisszenario ein, während Edelmetalle als Absicherung gegen weniger positive Entwicklungen fungieren. Das muss nicht sofort eine Korrektur bedeuten, legt aber nahe, dass sich Investoren gegen strukturelle Risiken absichern.
Diese Risiken zeigen sich auf mehreren Ebenen. In China steht der Immobiliensektor, über Jahre hinweg ein zentraler Baustein für privaten Wohlstand, weiterhin unter Druck. Ersparnisse werden dort zunehmend in Gold umgeschichtet.
Gleichzeitig hat das Einfrieren russischer Devisenreserven nach der Invasion in der Ukraine das Vertrauen in traditionelle Reserveaktiva erschüttert. Seither kaufen Zentralbanken – insbesondere außerhalb des Westens – in hohem Tempo Gold und entziehen physisches Angebot dem Markt.
Silber verstärkt dieses Signal. Das Metall hat sowohl eine monetäre als auch eine industrielle Funktion, unter anderem in Energie- und Technologiebereichen.
Der gleichzeitige Anstieg von Gold und Silber weist darauf hin, dass Investoren nicht zwangsläufig Aktien den Rücken kehren, sondern sich auf eine Welt vorbereiten, in der Geopolitik, Verschuldung und geldpolitische Handlungsspielräume stärker ins Gewicht fallen als reine Wachstumserwartungen.
Wichtig ist, dass diese Entwicklung nicht als Ablehnung von Innovation oder wirtschaftlichem Fortschritt gelesen werden sollte. Es geht vielmehr um eine Neubewertung von Vertrauen.
Wenn Edelmetalle über längere Zeiträume besser abschneiden als Aktien, wird in der Regel nicht das Wachstum an sich neu bepreist, sondern die Einschätzung, wie robust und nachhaltig dieses Wachstum tatsächlich ist.
Was bedeutet das für den Bitcoin-Kurs?
Für Bitcoin ist diese Entwicklung relevant, aber nicht eindeutig. Historisch gesehen profitiert Bitcoin zunächst weniger von denselben Rahmenbedingungen, die Gold zugutekommen.
In Phasen steigender Unsicherheit, sinkender Liquidität und abnehmender Risikobereitschaft fließt Kapital zunächst meist in traditionelle sichere Häfen. Frühere Zyklen zeigen jedoch, dass Bitcoin häufig mit Verzögerung folgt.
Im Jahr 2020 erreichten Gold und Silber ihren Höchststand Monate bevor Bitcoin seinen starken Anstieg begann. Das Muster war, dass Kapital zuerst Sicherheit suchte und erst später in knappe, volatilere Alternativen wie Bitcoin floss.
Wenn die aktuelle Überperformance der Edelmetalle tatsächlich auf eine Neubewertung von Vertrauen und geldpolitischem Handlungsspielraum hinweist, könnte sich dies langfristig auch positiv auf Bitcoin auswirken – nicht als unmittelbarer sicherer Hafen, sondern als alternative Form von Knappheit in einer Welt, in der Bilanzausweitungen, Schulden und geopolitische Fragmentierung strukturelle Themen bleiben.
Solange Gold und Silber bevorzugt werden, ist das kein bärisches Signal für Bitcoin, sondern vielmehr eine Phase in einer breiteren Marktrotation. Erst wenn das Bedürfnis nach Absicherung nachlässt und die Liquidität wieder zunimmt, entsteht – historisch betrachtet – Raum für Bitcoin, teilweise in diese Rolle hineinzuwachsen.
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